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撰文 | 雁 秋
剪辑 | 李信马
题图 | IC Photo
当英伟达在2025年10月凭借GTC大会的强盛势头，市值冲破5万亿好意思元成为寰球成本阛阓的新王时，其CEO黄仁勋却在另一步地坦言，公司在中国阛阓的份额已从95%骤降至“归零”。
这不是一场浅易的生意竞争，而是根植于国度AI策略层面的深层博弈。国产GPU阵营被推入一个前所未有的压力测试场：它们获取的，是巨大的阛阓真空与国度级需求；它们濒临的，是从芯片性能、软件生态到供应链安全的全面解围挑战。
01.
“AI叙事”下的首个5万亿好意思元公司
脚下正好好意思股财报季，当地时刻10月29日，英伟达市值浮松5万亿好意思元，远超微软和苹果（市值约4万亿好意思元），成为寰球首家跨入“5万亿好意思元俱乐部”的上市公司。本日，英伟达股价飞腾超5.6%，最高达212.19好意思元。
伸开剩余87%从2025开年于今10个月时刻里，英伟达股价已暴涨了56%。要是从2022年底ChatGPT横空出世算起的话，英伟达股价依然飞腾1087%。放眼寰球，莫得一家公司有这么的体量和增量。
图源：东方钞票
英伟达市值浮松5万亿好意思元的径直原因，即是刚刚收尾的GTC拓荒者大会。
在黄仁勋那象征性的皮衣下，包裹了一个愈发繁密且自利自为的算力帝国。据他先容，本年及2026年，Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿好意思元。要知谈，英伟达2025财年上半年营收才刚刚浮松1000亿好意思元。此外还有GPU将来三年考虑：到2028年推出Feynman，每年一次首要更新。
除了新的GPU，还有6G、自动驾驶、具身智能、量子打算……黄仁勋把一切安排得清患难之交白。这不再是一场浅易的家具秀场，更是英伟达AI策略逻辑的荟萃演绎，其中枢不错概述为：以全栈式、体系化的算力处分决议，构建并主导从硬件到应用层的通盘这个词AI生态，最终成为AI期间的表率与基石。
英伟达的这一剂肾上腺素，让阛阓径直将其“捧”到了5万亿好意思元。不外，帝国的巅峦之上也存在着策略的“软肋”，即中国阛阓收入的“归零”。
十月初，黄仁勋在好意思国城堡证券（Citadel Securities）举办的一场闭门对话中（10月16日公开）提到了中国：“咱们当今在中国的阛阓份额，从95%，变成了0%......英伟达透澈退出了中国。”
而已判辨，2024年，英伟达在中国销售额达到171亿好意思元，远超A股半导体板块任何一家公司；四年前，英伟达在中国的阛阓份额甚而高达95%。如今的“归零”并非行业竞争，而是来自地缘政事的冲击。
当下，AI是寰球公认的发展新引擎，中好意思均将其拔高到国度策略真谛层面。好意思国的策略是，不容好意思国企业对中国出售高端AI芯片，且罢休执续加码。无奈英伟达只可一次次推出对华“减配特供版”芯片，性能越减越低；本年7月，英伟达又因家具轻视、安全风险问题被网信办约谈。
图源：IC photo
黄仁勋因此也讲出了通盘这个词演讲中「最政事」的一句话：“任何政策，要是让好意思国失逝天下上第二大的打算阛阓，那就不是好政策。”
英伟达登顶5万亿好意思元，与中国阛阓“归零”，名义看似矛盾，但内容上却勾画出寰球算力方式裂变的了了轨迹。英伟达高度依赖寰球单一期间生态系统（尤其是好意思国政策）的脆弱性展露无遗，但也为国产GPU的崛起创造了要求。
02.
国产GPU来到了试真金不怕火场
中国手脚寰球最大的半导体耗尽阛阓之一，在AI大模子考试、自动驾驶、科学打算等领域对高端GPU的需求极为繁盛。英伟达的退场，会让好多依赖其生态构建的业务濒临算力瓶颈与发展磨叽，形状延期、成本承压、期间门道被动转向等，将是好多企业必须面对的试验。
关联词，河流被堤坝截断，要么干涸，要么就会冲刷出新的河谈。温雅半导体领域的一又友不错发现，本年中国GPU行业的架势并不小，一边是“四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技准备集体上市，一边是华为抛出昇腾底牌，其考虑始于2028的性能门道图，彰显了永久主义的决心。
现时的国产GPU赛谈中，华为无疑饰演着“领头雁”的变装，其上风并非单一芯片性能的比拼，而在于难以复制的全栈式生态能力。
在本年9月的华为全纠合大会2025上，华为扔出了一枚“期间核弹”，径直公布了华为AI算力的全景图。全新的4颗昇腾芯片、3个超节点、2款鲲鹏CPU，以及全新互联总线架构灵衢......华为从GPU到纠合期间，全面对标英伟达。
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尤其是华为基于自研的灵衢互联契约，始创性地提倡了超节点架构。在AI算力领域，传统管事器堆叠模式早已堕入“界限越大、后果越低”的逆境，集群界限扩大后，算力愚弄率下落、考试中断等闲等问题突显。而华为超节点架构的历害之处在于，它能将多台物理机器深度互联，在逻辑上变成一台“超等打算机”，竣事像一台机器通常学习、想考与推理，从头界说了大界限算力的高效、踏实与可扩张性。
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基于超节点，华为同期发布了寰球最强超节点集群，分辨是Atlas 950 SuperCluster和 Atlas 960 SuperCluster，算力界限分辨非常50万卡和达到百万卡，为超大型AI任务提供“充裕且可执续”的算力守旧。
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除了华为，以“四小龙”为前卫的国产阵营也迎来一场困难的集体IPO，旨在酿成集群效应，共同作念大国产GPU的声量。
不同于华为构建繁密的多生态，创业公司正试图通过各异化竞争，在特定的应用场景和生态中站稳脚跟，逐步构建起国产算力的“多梯队”威望。它们聘用了更为纯确切战术，聚焦于AI考试、自动驾驶、图形渲染等细分领域，通过极致的能效比和定制化管事，在特定行业应用中寻找立足点。
比如流淌着AMD基因的沐曦，首创东谈主陈维良曾任AMD GPU遐想高档总监、AMD寰球GPU SOC遐想总认真，团队中枢成员大多也来自AMD。这家公司的发展门道聚焦于数据中心阛阓，尽头是AI考试与推理，强调自主IP。
摩尔线程则比较靠拢英伟达，其首创东谈看法建中曾在英伟达担任十五年的寰球副总裁和中国区总司理。其家具用于AI打算、游戏显卡、3D建模等，在AI智算等B端阛阓，摩尔线程发布了MTT S4000等多款智算卡，还推出了“夸娥（KUAE）”智算中心全栈处分决议。
然则国产GPU“四小龙”与行业巨头仍存在代际差距。据相关报谈，在招股书中，摩尔线程提到41次“英伟达”，沐曦提到57次“英伟达”，坦诚自己处于追逐局面。这也意味着，运转IPO仅仅大大小小第一步，逾越从遐想一颗好芯片，到委用一个踏实、高效、可扩张的算力系统，是这些公司上市后必须攻克的第一王人关隘。
03.
“上桌”后还得要“坐稳”
国产GPU“上桌”仅仅第一步，能否“坐稳”并“享用盛宴”，还要完成从期间、生态到供应链全方针的发展，这是远比融资和IPO更为蹧蹋和漫长的试真金不怕火。
期间天然是底线。
现时国产GPU主流禁受7nm或14nm制程，而英伟达依然过问4nm期间。天然现时国产GPU在特定场景下的算力方针已能并列海外“特供”家具，但真确的挑战在于能效比、软件踏实性和器具链的熟练度。英伟达每18至24个月就会推出新一代家具，性能提高30%至50%，国产阵营必须有追逐的能力。
生态成就是人命线。
英伟达的CUDA平台历经十几年打磨，依然酿成好意思满拓荒者生态，寰球数百万拓荒者为其提供丰厚的、连绵阻抑的数据泥土。比拟之下，国产GPU的软件栈还在起步阶段。
华为的训诲很是值得模仿，其同步构建了以昇想AI框架和CANN异构打算架构为中枢的软件栈。前者手脚全场景AI框架，能够与昇腾芯片深度协同，开释硬件潜能；后者则是连结芯片与表层框架的桥梁。这种“芯片+框架+应用”的垂直整合模式，正在尽力构建一个能与CUDA生态竞争的“昇腾生态”，这是其他单纯遐想芯片的国产厂商难以企及的上风。
供应链安全是不灭的课题。
当年，国内企业简略还会在“国产”与“海外顶尖”之间衡量性价比。但如今，“有”或“无”的问题依然摆上台面，供应链安全与自主可控的紧迫性被提高至前所未有的策略高度。2025年1月，好意思国发布对华晶圆代工罢休新规，卡住了先进制程芯片制造。这意味着即便有能力遐想出先进的芯片，也需要找到相宜的代工场出产。
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