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【深度】赛好意思特港股IPO：研发外包比重快速高涨 是否“重营销轻研发”？董事、监事常常辞职 上半年功绩增速大幅放缓
近日，赛好意思特收到证监会对于本次境外上市的备案反映看法，具体反映如下：
阐扬股权变动辩论情况，包括历次增资及股权转让订价依据，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、抽逃出资、出资神色存在缺点的情形；职工股权激发贪图的参与东说念主员是否为公司职工，是否存在外部东说念主员，激发对象下野后仍抓有辩论激发份额的是否稳健前期契约商定，是否存在纠纷或潜在纠纷，并就已实践的股权激发贪图及上市后实践的期权激发贪图是否正当合规、是否存在利益运送出具明确论断性看法。
阐扬鼓动辩论情况，包括鼓动无锡崇纬进取穿透后的境内主体是否存在法律法则不容抓股的主体；最近 12 个月内新增鼓动入股价钱的合感性，该等入股价钱之间存在各别的原因，是否存在入股对价超过的情况，并即是否存在利益运送出具明确论断性看法。
阐扬业务经营辩论情况，包括公司及下属公司经营范围包含 “数据贬责就业；互联网数据就业；升值电信业务；告白设想、代理；组织文化艺术相易活动” 的具体情况，是否实质开展辩论业务及具体运营情况，是否已赢得必要的禀赋许可，经营范围及实质业务开展是否波及限度或不容外商投资边界，以及本次刊行上市及 “全通顺” 前后是否抓续稳健外商投资准入政策条目；以下里巴人的谈话胪陈业务形状及波及大模子的应用场景、具体功能等情况。
阐扬方法运作辩论情况，包括公司及下属公司是否波及配置、运营网站、小环节、APP、公众号等居品，是否波及向第三方提供信息内容，提供信息内容的类型以及信息内容安全保护措施；汇聚及储存的用户信息范畴，数据汇聚使用情况，上市前后个东说念主信息保护和数据安全的安排或措施。
阐扬本次刊行上市及 “全通顺” 辩论情况，包括公司股份拆细的具体贪图安排，是否影响本次刊行股份数目；逾额配售权运用前后的展望召募资金数目过火具体计议神色，召募资金具体用途以及境内、境外用途所占比例，波及境外募投项计议，阐扬履行境外投资审批、核准或备案环节情况；本次拟参与 “全通顺” 鼓动所抓股份是否存在被质押、冻结或其他职权缺点的情形。
上述事项需由讼师核查并出具明确的法律看法。
9月19日，赛好意思特信息集团股份有限公司（简称“赛好意思特”“公司”）向联交所递交上市苦求，海通外洋、中信证券、中信建投外洋担任联席保荐东说念主。
赛好意思特贪图将本次募资用于升迁研发及改换才能、将来三年的潜在策略投资及收购、升迁请托才能和交易化进度、营运资金过火他一般公司用途。
2025年上半年，赛好意思特的收入增速大幅放缓，同比增长9.75%，净利润则同比下落4%。增收不增利背后，赛好意思特或存在“重营销轻研发”倾向。一方面，2022年超9000万元股份支付过半流向行政东说念主员，而研发东说念主员的份额远低于销售东说念主员；另一方面，研发东说念主员薪酬不足销售东说念主员的一半，后者薪酬水平在各部门中“完全源流”。同期，自2024年起，赛好意思特研发外包支拨大幅增长，占研发开支比重同步高涨。
此外，连年来赛好意思特董事、监事职位常常变动，部分董事任职未满一年即急忙辞职；大举并购推广后，商誉占净财富的比重已跨越两成，若子公司经营不善、功绩下滑，恐导致赛好意思特面对大王人商誉减值风险。
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包袱剪辑：常福强
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