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起原：@中原时报微博
中原时报记者 王兆寰 北京报说念
2025年前三季度，券商们可谓是最大的赢家，中小券商因弹性较大推崇愈加越过。
东北证券(000686.SZ)三季报炫夸，前三季度营业总收入达38.61亿元，同比增长38.83%；净利润10.67亿元，同比增长125.21%。
《中原时报》记者注重到，看成行业一哥的中信证券(600030.SH)，在三季度大幅加仓东北证券，持股比例达3.06%，已位居公司前十大流畅股东第三位。
同期，自三季报公布后，东北证券的股价出现放量飞腾，11月6日早盘股价一度冲击涨停，11月份的第一周来回日公司的股价推崇更是领跑通盘这个词板块。
在券商行业并购大潮下，中信证券的增持动作无疑令东说念主遐念念连篇。公司何如看待该表象，中信证券的举动有何含义？
《中原时报》记者向东北证券发送书面采访函，公司并未作出正面回话。不外，关于是否商酌外延式的发展模式，东北证券暗示，当今，证券行业款式正在发生要害改造，行业加速分化与整合，举座竞争力与边界效应握住普及。公司密切温煦，充分商酌资源整合和赋能转型效用，通过上风互补和策略延长，在事业公司永远发展、策略落地等方面，寻求高质地的结合和齐全旅途，普及公司实力和市集竞争力。
功绩大幅增长
2025年前三季度，东北证券齐全营业收入38.61亿元，同比增长38.83%；齐全归母净利润10.67亿元，同比增长125.21%，主如果公司钞票业务和证券自营业务收入同比增多所致。
东北证券分析指出，2025年以来，公司积极主理市集机遇，加速业务模式转型升级，全力鼓舞大钞票、大投行、大投资三伟业务条线优化举措加速落地，强化数字赋能和科技引颈，普及资产设立效果，打造各异化中枢竞争上风，为缠绵功绩的稳步普及奠定了坚实基础。
不错看到，在敷陈期内，其他权柄器用投资额度为34亿元，同比增多36783.56%，原因为新增其他权柄器用投资。
关于具体有哪些权柄器用，东北证券向《中原时报》记者指出，2025年以来，公司积极鼓舞里面资源的布局、分派及整合，构建“自营投资+对客业务”的双轮初始业务体系，打造全天候、全品种、多维度的大类资产投研体系，遮蔽国表里股、债、商品等资产类别，并要点围绕红利、价值和成长等各异化投资策略进行股票设立。其中，由于对红利策略股票增持，公司其他权柄器用投资相应增多。
“第三季度，中小券商投资收益对功绩孝敬较大，不外，背后的风险斥逐小视，包括自营占比过高，市集一波动功绩就容易大起大落。同期，高杠杆下的流动性风险。中小券商欠债率大王人不低，一朝投资踩雷或市集急跌，短期偿债压力会陡然流露。”北京某券商非银行业首席分析师在接收《中原时报》记者采访时如是说。
现款流承压
不错看到，尽管前三季度东北证券的净利润增长翻倍，然而现款流承压赫然。三季报炫夸，缠绵步履产生的现款流量净额为-26亿元，同比下跌132.07%。
同期，公司资产欠债率81.44%，较上半年上升1.31个百分点；参考本钱结构数据，流动欠债占总欠债77.73%，炫夸短期偿债压力较大。
对此，东北证券向《中原时报》记者暗示，公司缠绵性现款流为负主要原因是公司融出资金净流出增多所致。2025年三季度证券市集主要指数大幅增长，客户融资需求繁盛，市集融资余额创历史新高，公司融资融券业务边界大幅增多。为支吾市集变化，公司通过转融通、刊行债券等形状融入资金，简略得志业务发展需要。
濒临高杠杆以及可能存在的流动性风险，东北证券直言：2025年度证券市集主要指数大幅增长，公司代理营业证券款（客户保证金）余额较岁首增多71.08亿元，扣除代理营业证券款、代理承销证券款等客户资金后，公司三季度末资产欠债率为73.52%，较半年度末上升1.61个百分点。
东北证券觉得，公司资产欠债率想法接近证券公司行业均值，流动性监管想法不竭相宜监管条件，风险可控。公司有完善的流动性风险管控机制，将字据市集及公司自己现象管控资产欠债率想法。
机构不竭加仓
纵不雅东北证券的三季报，机构们出现了大幅加仓。其中，中信证券第三季度加仓赫然，买入786万股，持股比例从2.72%升至3.06%。
同期，香港中央结算有限公司、国泰中证全指证券公司ETF和华宝中证全指证券公司ETF也出现加仓的动作。
机构们的动作意味着什么？相配是中信证券看成券商头部公司，是单纯的财务投资，已经有策略上的考量？《中原时报》记者向东北证券发送书面采访函，公司并未作出正面回话。
10月底，中信证券董事长张佑君在网上举行的第三季度功绩阐述会上暗示，将来，公司将连接保持内生式发展与外延式增长在策略上的均衡，安适境内跳动地位，作念大作念强外洋业务，加速建筑一流投资银行和投资机构。
看成东北地区独逐一家上市券商，东北证券向《中原时报》记者暗示，公司充分挖掘自己比拟上风，详情了“以中小翻新企业投行及钞票处治为性格的万能型券商”的策略定位，聚焦性格化、极品化、生态化的业务体系建筑，塌实鼓舞各项业务转型升级，不竭扩大性格业务竞争上风，加速布局金融科技边界，以数字化赋能业务发展，向齐全行业地位握住普及、酿成各异化竞争上风、在细分业务与数字化边界行业跳动的发展方向握住迈进。
东北证券进一步指出，公司潜入策略布局，初始转型升级，全面构建大钞票、大投行、大投资业务新款式。同期，公司制定了明晰的发展策略并坚强施行，包括聚焦钞票处治转型，翻新打造三大专班，效能齐全客户增长，普及笼统事业智力；聚焦来回型投行构建，普及企业客户价值与公司价值；聚焦资产设立效果普及，进行投资业务体系整合。
职守剪辑：麻晓超 主编：夏申茶
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