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（开头：研报虎）
事迹
公司发布2025年第三季度论说，2025前三季度完毕营收51.94亿元，同比增长8.25%，归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%，扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。2025Q3完毕营收20.40亿元，同比增长8.38%，归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，扣非归母净利2.10亿元，同比增长22.77%。2025年前三季度毛利率为26.08%，同比晋升1.87Pct，2025Q3毛利率为26.39%，同比晋升0.86Pct。
前瞻布局SST本事，AIDC业务爆发式增长
公司在AIDC畛域，将全面推出HVDC、SST等新一代电源模块畛域的研发为止，积极反应东说念主工智能发展对高端电力装备的进击需求。公司10kV/2.4MW固态变压器(SST)样机已完成，该样机适用于HVDC800V的供电架构，具备高效电能转变、快速反应、高度集成等上风。AI算力基础要领已成为公司最强劲的增长引擎。2025年前三季度，公司在AIDC及IDC等数据中心畛域完毕销售收入9.74亿元，同比迅猛增长337.47%。此外，公司新动力过甚他业务板块亦保执慎重增长，其中风电畛域销售收入同比增长71.21%，发电及供电畛域增长35.10%。
投资提出
咱们展望2025-2027年公司营收分散为86.90/109.49/138.40亿元，归母净利润分散为7.36/9.71/11.18，对应PE分散57.6/43.6/37.9倍，看护“买入”评级。
风险教唆
商场竞争加重风险；原材料价钱波动风险；营业摩擦和汇率风险。
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