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（开始：研报虎）
事件概括
25Q1-Q3，公司竣事营收107.80亿元，同比-5.4%，归母净利润为5.03亿元，同比-9.9%，扣非归母净利润为4.49亿元，同比+1.1%；
其中，25Q3，公司竣事营收38.45亿元，同比-19.7%，归母净利润1.19亿元，同比-20.6%，扣非归母净利润1.03亿元，同比-21.6%。
智能交互表示居品增长适当，改变类表示居品营收无间高增长。
营收端：25Q1-Q3，公司竣事营收107.80亿元，分业务看，智能交互表示居品需求适当增长，收入同比+3.6%，出货量同比+6.0%；改变类表示居品量价皆增，国外增长强盛，收入无间高增长，同比+37.1%，出货量同比+42.0%，自主品牌出海赢得显赫冲突，同期毛利率无间普及；智能电视营收同比-17.3%，出货量同比-12.0%，主要系智能电视计谋结构养息，从头聚焦“一带扫数”高毛利客户，毛利率呈现边缘改善。
用度端：25Q1-Q3，公司销售用度率、惩处用度率、研发用度率、财务用度率离别为3.23%、2.23%、4.23%、-1.18%，离别同比+0.25、-0.06、-0.01、-1.21pct。
利润端：25Q1-Q3，公司毛利率为12.95%，同比-0.25pct；净利率为4.66%，同比-0.22pct。
现款流：公司意见行径产生的现款流净额充裕，达6.81亿元，财务结构适当。
构建AI多元化居品矩阵，积极布局居家陪护等机器东谈主领域。
智能表示龙头，居品矩阵日臻丰富。公司行为大众智能表示行业龙头企业之一，行业地位相识，竞争上风无间强化，其中智能电视业务定位新兴市集，小批量、多型号柔性供应链制造上风超过；智能交互表示业务中枢客户老成，启动公司智能交互平板业务增长；公司研发改变智商超过，改变类表示新品无间迭代，KTC随性屏、智能好意思妆镜、专科直播机、VR眼镜、投影仪、智显屏、车载表示居品等多款前沿居品收敛推出，助力改变类表示居品营收快速增长。据来回所互动平台信息，公司与国内某闻明汽车电子Tier1供应商设备老成妥洽陆续，其采购的车载模组屏居品当今已完成3000套量产录用，居品将被阁下于某国产头部新能源汽车的关联车型中，此外，公司在新式表示期间领域无间深耕，已与某国际头部Tier1公司联袂妥洽设备车规Mini LED表示总成形式，跟着公司在车载表示市集的积极布局，有望激动车载表示业求竣事感奋增长。
构建以自有品牌为中枢的“AI+”居品矩阵，向科技品牌转型。公司通过深度整合AI期间与表示居品，打造了以KTC、皓丽、FPD三大自有品牌为中枢的“AI+”居品矩阵，公司积极拥抱AI，已构建涵盖“AI+办公”“AI+教授”“AI+医疗”“AI+文娱”的多元化居品矩阵，公司发布的KTC品牌AI眼镜，搭载高通骁龙AR1芯片和索尼传感器，救援AI闪记、及时翻译等功能，性价比上风显赫；同期，公司积极把捏机器东谈主与银发经济会通带来的发展新机遇，积极布局机器东谈主领域，围绕居家陪护、养老追随等场景开展前瞻专利布局，跟着居品筹算与功能考证，有望逐渐成为拉动事迹增长的新能源。
投资提出
聚合最新财报情况，咱们养息盈利预测，瞻望2025-2027年，公司竣事营收150/174/200亿元(25-27年前值为176/196/215亿元)；瞻望2025-2027年竣事归母净利润7.6/10.0/12.1亿元(25-27年前值为9.7/12.3/14.2亿元)，相应EPS为1.09/1.43/1.72元(275-年前值为1.39/1.76/2.03元)，2025年11月7日收盘价22.40元对应2025-2027年PE为21、16、13x，守护“买入”评级。
风险请示
1)原材料价钱大幅波动；2)行业竞争加重；3)末端需求不足预期等。
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