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财联社1月16日讯（剪辑 潇湘）跟着客岁四季度白银价钱的火热涨势一谈延续至了新年，本周备受贵金属往返员暖和的金银比一度跌破了50关隘，为14年来初度。
正如高盛贵金属往返员Augustin Magnien所指出的，白银当今正处于买卖弥留地点的中枢。此前，好意思国将白银列入了其要害矿产名单，而中国也对白银试验了更为严格的出口管控。
这些地缘政事的进展促使投资者兴致激增，在好意思联储降息预期和投资组合多元化趋势的共同鼓动下，银价被推至创记载水平。
值得扎眼的是，Vanda数据走漏，面前白银往返活跃度——当今为其3个月平均水平的2.1倍，在零卖动能和“相配”资金加快流入方面，已卓绝黄金和加密货币。
这不单是是近似于“散户抱团炒作”的短期激增，东谈主们可能正在见证一场结构性的增合手，其领域已跳跃了2021年“白银逼空”技巧的高点。
总资金流入：昔日30天，散户投资者向白银关联ETF（SLV、PSLV、AGQ）注入创记载的9.218亿好意思元，创历史最大买入领域。
169天贯穿涌入记载：内行最大白银ETF——iShares Silver Trust （SLV）正阅历史无先例的169天贯穿零卖资金净流入。散户已不再只是“逢低买入”，而是进行根人性的钞票成立治愈。
由于阛阓预期好意思国可能征收高达50%的白银关税，白银提前向好意思国调和，这激发了伦敦阛阓的流动性挤压，进而放大了价钱波动（由于伦敦库存稀缺，极点价钱走势可能仍会合手续）。
黄金的结构性上风
然则，高盛团队也扎眼到，金银比的崩溃消散了黄金在2025年的超卓发扬（+67%），黄金仍然是那些寻求漫步好意思元风险东谈主士的首选替代投资器具。
这一趋势仍有增漫空间。当今好意思国非现款金融投资组合中，黄金ETF仅占0.17%——低于2012年的峰值。
黄金相较白银具有结构性上风，因内行央行瞻望仍将合手续购金——据预测2026年月均购金量将达70吨，远超2022年前月均17吨的水平。
高盛指出，尽管历史数据不可准确预测将来发扬，但追思昔日不错发现，白银的波动性高于黄金，这导致在白银发扬更为强壮时，金银比会出现剧烈收缩。2025年，东谈主们看到了白银比拟黄金得到了约82个百分点的逾额收益，这是昔日20年来的最大幅度，径直鼓动了金银比走低。
然则，高盛也提到，跟着黄金延续受益于央行购买及投资者漫步成立，白银多头可能会对面前的价钱水平产生质疑。因为一朝热度消退——这可能是由于白银关税未被列入最新的好意思国要害矿产入口公告（尽管白银仍在要害矿产名单上）——撑合手银价的身分将放松。
高盛指出，“黄金在2026年的合手续买盘，加之白银近期因什物阛阓弥留而加重的不可合手续投契行径，为咱们通过作念多金银比来反应黄金与白银之间的相对价值变化的往返，翻开了大门。”
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